Enfin le FT qualifie de malhonnête sa proposition de changer la mission de la Banque Centrale Européenne. Il souligne que cette mesure aurait pour effet de réduire la capacité de la BCE à mener une politique monétaire qui soutient la croissance, et que ce n'est de toutes façons pas au pouvoir de Sarkozy.

En effet, une telle proposition d'une part trahit les traités que nous avons nous même soutenus et choisis, ce qui est malhonnête envers nos partenaires, on ne peut pas en même temps se dire en faveur de la construction européenne, d'autre part, elle montre à quelle point les électeurs de Sarkozy s'illusionnent sur notre indépendance économique à l'intérieur de l'Europe.

Lire l'article du FT traduit dans Courrier International dans la suite de cette note.
Que doit-on penser du programme économique de Nicolas Sarkozy ? Un programme économique a deux objectifs parallèles : il doit faire gagner les élections et être transformé en projet politique en cas de victoire. Je ne sais pas si celui de Sarkozy est de la bonne propagande électorale. Mais que peut-on dire de son impact économique ? Je diviserai ses propositions en quatre points. Le premier concerne le travail. Le candidat de l’Union pour un mouvement populaire (UMP) veut d’une part mettre en place des incitations financières pour pousser les gens à travailler davantage.
Le deuxième point est le gouvernement d’entreprise. Sarkozy s’est prononcé contre les salaires élevés des cadres dirigeants lorsqu’ils ne sont pas associés à une prise de risques équivalente. Il se dit réservé sur les “parachutes dorés” et souhaite introduire des stock-options pour tous. Le troisième point a trait aux impôts et aux dépenses. Sa mesure phare serait d’exonérer 95 % de la population des droits de succession. Il veut faire passer le bouclier fiscal de 60 % à 50 % des revenus et permettre aux contribuables de déduire de leur impôt les intérêts des emprunts contractés pour l’acquisition de leur logement. Le quatrième point concerne la politique monétaire. Selon Sarkozy, la Banque centrale européenne (BCE) devra utiliser activement les taux d’intérêt pour stimuler la croissance.
Les deux premiers points sont sensés. Ce sont des réformes microéconomiques équilibrées qui encourageraient les gens plutôt qu’elles ne les pénaliseraient. Le troisième point inclut de nombreuses mesures judicieuses si on les prend isolément, mais Sarkozy ne dit pas comment il compte financer l’ensemble de son programme économique. Je suis surpris que les médias français ne l’épinglent pas sur ce sujet. Pour réduire les dépenses, il propose de ne pas remplacer le départ à la retraite d’un fonctionnaire sur deux. Une mesure qui, dit-il, devrait permettre de récupérer 5 milliards d’euros. Ce ne sera pas suffisant. J’ai calculé que la totalité des promesses électorales de Sarkozy reviendraient à environ 29 milliards d’euros par an (avec quelques ajustements pour prendre en compte les programmes pluriannuels). Cela représente 1,6 % du PIB, à quelques décimales près. Mais, surtout, le programme de Sarkozy est une sorte de reaganisme à l’accent français. A la différence près que le candidat français agit dans un contexte de politique économique différent de celui où intervenait Ronald Reagan, ancien président des Etats-Unis. Les impôts sont élevés en France pour la simple raison que le secteur public français contribue au PIB à hauteur de 54 %. Un secteur public fort n’a rien de mauvais en principe, si c’est ce que le pays veut. Mais ce choix demande d’être honnête sur les taux d’imposition. Si Sarkozy veut des taux d’imposition à l’américaine, il devra avoir un secteur public à l’américaine.
De toute façon, le pacte de solidarité et de croissance de l’Union européenne limite sévèrement la marge de manœuvre dont Sarkozy dispose pour accroître le déficit. Il oblige au contraire la France à réduire chaque année son déficit structurel de 0,5 %. Or Sarkozy n’a pas l’air de se préparer à un affrontement sur ce sujet avec les autres pays de la zone euro. Cela me porte à croire qu’il ne pourra pas concrétiser ses mesures sur la fiscalité, ou, s’il tient à en faire aboutir certaines, il devra créer de nouvelles taxes ou réduire les dépenses, ou les deux. En d’autres termes, soit il ment, soit il s’apprête à asséner un sacré coup à l’économie.
Sa quatrième proposition – changer la mission de la BCE – est malhonnête. Si elles étaient appliquées, les mesures fiscales reaganiennes de Sarkozy réduiraient en fait la marge de manœuvre de la BCE pour instaurer une politique monétaire soutenant la croissance. Par ailleurs, Sarkozy ne sera pas en position d’imposer une modification de la mission officielle de la BCE. Pour cela, il faudrait carrément qu’un nouveau traité, indépendant de la Constitution européenne, soit approuvé à l’unanimité par les 27 Etats membres. La façon que Sarkozy a de dénigrer la BCE à mots couverts reflète, d’un côté, un sentiment justifié que le gouvernement économique de la zone euro est loin d’être optimal ; mais, pis encore, il montre que les élites politiques du pays manquent de lucidité sur l’autonomie économique. Si j’aime ce que Sarkozy a à dire sur le travail et le gouvernement d’entreprise, le programme économique qu’il présente n’est pas bon. Celui de Ségolène Royal, me direz-vous, est encore plus inquiétant. En clair, le bras de fer entre les deux candidats sera peut-être un grand spectacle politique. Mais, du point de vue économique, il est déjà extrêmement déprimant.
Wolfgang Munchau
Financial Times